FPC的市場(chǎng)結構和(hé)增長極
根據Prismark數(shù)據，2011-2018年，全球FPC産值CAGR為(wèi)5.6%，高(gāo)于PCB整體(tǐ)複合增速，是PCB增速最快的細分領域。過去五年，智能手機始終是FPC最主要的應用領域，從下遊應用的份額變化情況來(lái)看，智能手機、通(tōng)訊與汽車(chē)電(diàn)子應用保持增長，是推動FPC産值增長的主要驅動力。
從下遊需求驅動看，FPC仍具備強勁的增長動能：
智能手機的空(kōng)間(jiān)和(hé)功能升級需求：由于智能手機的升級過程中，電(diàn)池容量增加對電(diàn)子元器(qì)件的擠壓以及新增功能導緻元器(qì)件增加的矛盾始終存在，FPC作(zuò)為(wèi)最具靈活性的電(diàn)子模塊連接樞紐的需求就會(huì)持續增加。同時(shí)，智能手機功能性模組本身對于FPC的需求量也在增加，自iPhone誕生(shēng)以來(lái)，不斷刷新FPC用量，iPhone XS Max中FPC達到24條相較iPhone 4提高(gāo)一倍以上(shàng)，多(duō)攝像頭模組的升級、OLED的滲透率提升、天線材料的升級以無線充電(diàn)、觸控、揚聲器(qì)等模組的集成都推動FPC用量和(hé)價值量的提升。iPhone在FPC用量方面領先安卓廠商，但(dàn)安卓陣營手機功能化升級也将帶動FPC用量逐漸向iPhone看齊。
可(kě)穿戴設備成為(wèi)FPC下遊新增長力：從TWS耳機和(hé)智能手表的快速放量能夠明(míng)顯看到智能手機向智能手表+TWS耳機在形态和(hé)使用習慣上(shàng)正在發生(shēng)轉變，疊加5G建設推進，可(kě)穿戴設備有(yǒu)望成為(wèi)物聯網時(shí)代的主要控制(zhì)終端。根據IDC預測，未來(lái)三年，TWS耳機、智能手表、VR/AR眼鏡出貨量的增長空(kōng)間(jiān)均在一倍以上(shàng)，結合iwatch 4中FPC達到12條以上(shàng)，AirPods 2中FPC用量5條以上(shàng)，HTC發布的VR設備vive cosmos中FPC用量10條以上(shàng)，可(kě)穿戴設備滲透率快速提升過程中将成為(wèi)FPC新的增長極。
汽車(chē)電(diàn)子化率提升和(hé)新能源汽車(chē)帶動FPC增長：随着汽車(chē)智能化的不斷推進，汽車(chē)的電(diàn)子化率逐年提升，預計(jì)2020年達到34%，2030年突破50%。動力電(diàn)池、車(chē)載顯示模組、智能傳感器(qì)、LED車(chē)燈是車(chē)用FPC的主要應用場(chǎng)景，在新能源汽車(chē)滲透率提升和(hé)無人(rén)駕駛技(jì)術(shù)的演進過程中，射頻器(qì)件、攝像頭模組、通(tōng)信模塊的比重增加将帶動FPC用量的增加，根據戰新PCB産業研究院預測，2019-2022年車(chē)用FPC市場(chǎng)CAGR約為(wèi)7%，市場(chǎng)增量空(kōng)間(jiān)約為(wèi)20億元。
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FPC廠商崛起的必經之路
不同于PCB整體(tǐ)行(xíng)業的分散化特點，由于FPC具備較高(gāo)的技(jì)術(shù)壁壘且下遊主要集中在消費電(diàn)子相關領域，FPC行(xíng)業體(tǐ)現出高(gāo)集中度的特征。2019年，旗勝、鵬鼎占據全球FPC市場(chǎng)50%份額，藤倉、住友(yǒu)、東山(shān)精密占比在10%以下，CR5約為(wèi)75%。
行(xíng)業呈現高(gāo)集中度的特點除了行(xíng)業存在較高(gāo)的技(jì)術(shù)壁壘，更為(wèi)主要的原因在于FPC市場(chǎng)主要集中在消費電(diàn)子領域，客戶呈現高(gāo)度集中态勢。由于蘋果終端産品對于FPC的用量遠高(gāo)于安卓廠商，貢獻了約50%的市場(chǎng)需求，FPC廠商在發展過程中進入蘋果供應鏈成為(wèi)了快速崛起的主要路徑。從2019年全球PCB廠商排名情況來(lái)看，排名前25的PCB公司中共有(yǒu)7家(jiā)軟闆制(zhì)造商，7家(jiā)公司均是蘋果供應商。
結合FPC下遊領域的增長動能來(lái)看，短(duǎn)期內(nèi)，智能手機和(hé)可(kě)穿戴設備的增長更為(wèi)明(míng)确，該領域的FPC需求仍将以蘋果為(wèi)主，長期來(lái)看，汽車(chē)電(diàn)子的需求增長将帶動FPC下遊結構的均衡化，下遊需求結構的變化将改變FPC廠商的成長路徑。因此，短(duǎn)期來(lái)看，由于蘋果在FPC需求的貢獻比重，FPC廠商通(tōng)過切入蘋果産業鏈發展壯大(dà)将成為(wèi)主要路徑。